2021-01-12
林园说牛市 | 指数会一天比一天高,我投资人工智能、5G、新能源的方式是可转债

红周刊 记者 | 何艳 王飞

林园投资董事长林园作为主讲嘉宾参与了2020年12月5日举办的“第八届雪球嘉年华”,他认为,现在仍处于牛市初期。现在值得研究的方向有三个,分别是健康、与嘴巴相关的消费以及新兴领域,如人工智能、新能源、5G等。

就其提及的新兴领域投资,《红周刊(博客,微博)》记者对林园进行了采访。他表示,看好这些方向,但并没有大比例介入,目前的投资策略是“通过可转债布局”,个股和行业ETF暂时不考虑。

以下为《红周刊》记者采访:

《红周刊》:您此前对人工智能、新能源、5G等科技领域的关注较少,为什么做出这样的转变?

林园:这些本来也是我们看好的未来方向,这里面是能够产生一些大市值公司的。当然,目前也有很多大市值公司。我们以前没有介入,不代表我们今后不会介入,比如过去三年,我们也在介入一些相关的行业,我们只是通过一些风险能够自控的去迂回介入。我们并没有大比例地介入它们,因为这些行业我们把握不住,在我们的认知范围内风险相对来说还是比较大的,但是我们知道这些行业是未来发展方向。

《红周刊》:您认为港股某互联网外卖龙头是靠人的,会有风险,那么人工智能是不是可让他们的业态发生根本改变呢?

林园:人工智能绝对取代不了人工,再怎么智能都是要人配送的,如果没有人的话就没有意义。无人配送是不可能的,无人配送惟一依靠的是机器小车,那在欧洲小镇上是可以的,因为那里没几个人,但中国到处都是人,实现不了。那个外卖龙头和快递是一样的,我判断,未来十年快递业会萎缩,现在可能就是繁荣阶段。

《红周刊》:您看好人工智能、新能源、5G等中的哪些细分领域?怎么去布局?

林园:比如集成类、市政建设等。具体而言,无非就是通讯、智能化、集成的家居智能、城市的智能。但总的来说,如果人工高、工资高,这些行业都会受到打击。反正投资这些领域还会“热闹”一段时间,所以,我们现在通过可转债布局这些行业,因为可转债是有保底的。另外,个股和行业ETF我们暂时不考虑。

《红周刊》:您是所有的可转债都会投,还是有选择性的?

林园:有选择性的投,偏重100元左右的,不要超过110元。行业层面,人工智能、新能源、5G、通讯、智能城市、智能家居,以及药品等我都投。另外,传统行业发的债是我要规避的,当然,它也发不出去。

《红周刊》:您之前一直是看好券商的,但在今天没有提到这一块。

林园:如果说是牛市的话,券商一定是行的。而且我们认为,目前买券商股风险是可控的。

以下为林园主题演讲:

炒股的人都希望牛市,期盼牛市,否则咱们都赚不到钱,牛市来了自然就好了,没有牛市大家都等着。

我们对未来的判断就是,我们看指数还是会一天比一天高,我们眼睛里全是牛市。我个人判断,现在是牛市的初期,大家赶紧来炒股!

实际上,炒股谈什么价值都没用,价值就是你要研究未来到底这个东西应该什么样,长期的价值在哪。你要把行业研究好,那是长期的,短期的就看当下我们怎么炒,炒什么东西,这个也很重要,这也是价值。

不需要研究那么远,把行业看准就行。这件事该不该做,这是基本判断。比如,我们一定要研究在未来是有市场的,也就是朝阳行业。市场是在不断扩大的,这才值得去研究。如果市场在不断缩小,或者这个东西未来可能都会不存在,就不要去研究了,这就要坚决回避。

比如,大家都说银行便宜,我说就不要去研究了。现在人还有几天去银行?所以即使买资产,也不要去买那个资产。你看着便宜,实际未来市场没那么大,那就是有问题,有风险的。我认为,它几十年以后,有可能价值归零。

去研究二零零几年的钢铁、煤炭可以发现,那都是最好的行业。那时候,煤老板都能挣钱,中国的钢铁老板也一定是有钱的。总的来说,需求没有那么旺盛了,就是麻烦。

某个行业好的时候一定是极度繁荣的时候。2000年左右,我们也重点研究和投资银行、地产。因为那时常识告诉我们,全中国的银行总利润还不如汇丰一家的市值,但现在中国的银行、地产已经是全球最大的了,泡沫巨大。再去买这类资产,就是死亡,这肯定是不行的。

现在我们老百姓(603883,股吧)跟银行打交道的机会少了,企业跟银行打交道的趋势也再往下走。这就是因为在过去几十年的发展中,企业需要钱,需要融资,需要借贷,但现在的问题是,我们的企业太多了,产品生产过剩,再去投资,就是有问题的。

比如房地产,有人说调控市场需求会使房地产企业变少,利润对头部企业有效。但看看过去能源、钢铁这些行业可以发现,最后调控的结果是大家都不行。为什么某石油龙头48块买的都被套住了?就是在极度繁荣的时候买的,这肯定是不对的。那么,今天的房地产不也是极度繁荣、泡沫巨大吗?那些融资即使赚了钱,还要去扩大生产、继续收购,这种恶性循环是改不了的,我们要保持高度警惕。

我们应该研究什么?还是嘴巴,离了嘴巴还真不行。我2016年4月份提出了要投资健康,因为健康行业未来30年的需求是旺的,每一年都在增加。这个行业中没有巨头,而且每家赚钱跟国外比都还不多。所以,这个行业肯定是未来的发展方向。

我认为,现在值得研究的方向有三个,分别是健康、与嘴巴相关的消费以及新兴领域,如人工智能、新能源、5G等。

价值要怎么比?比如以五年周期来算,去买一个PE很低的还是去买一个五年以后PE相当的?我倾向于后者。第一,因为和嘴巴相关的公司,他们生产出来的产品是要过期的,没有库存,好算帐。第二,关注人口的变化就会发现,很多人说的互联网企业如港股上市的某外卖龙头等都有风险,为什么?因为社会的发展一定是人的价值是最大的,如在发达国家,安个水龙头比买一个水龙头贵。中国现在也有这个倾向,“跑腿的”工资都要一万多,人工成本是最大的成本,而且人工成本有一个问题,就是上去了就下不来,这点是他们最大的风险。

现在银行的员工都是高工资,这是非常可怕的。投资它,好的结果是不分红,最后没钱了,因为它要养一大批人;坏的结果是每年亏损,最后是清算清零。这对我们做投资的来说,肯定大概率是不行的。所以,靠人做的企业尽量少碰,投资就要投产出无限大、不是靠人创造利润的企业,这样最保险,也才是我们的研究方向。所以互联网平台,我自己坚决回避!因为他们都是雇了几十万人,再发展可能是上百万人,人如果稍微出点事,就管不了了。

我们研究重点还是嘴巴,比如最近一家和嘴巴相关的上市企业,大家都说它贵了,但是这家企业做了几十年,我们不相信它相信谁?

长远来说,投资垄断没错,竞争后胜出的强势企业就是垄断。当然,也不能通吃,通吃也要出问题的,因为还有《反垄断法》。投资有各种办法可以赚钱,只需要把长远的和就近的把握住。就近的比如今天的债券,我觉得暴跌后再去研究就很有价值。人工智能、新能源、5G等如果搞不懂,也可以做可转债投资。用这种方法,即使发展得不好也不会怎么赔钱,最终还是以控制风险为前提。周期行业也是这样,不是不能投资,比如今天的钢铁,买点相关可转债也行。

(文中观点仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅做举例分析,不做投资建议。)

2020年12月20日,红周刊投资峰会,林园会和其他重磅嘉宾(李山泉、王汉锋、韩广斌、李晓西)分享精彩观点。详情见证券市场红周刊公众号以及证券市场红周刊官网。

扫下方二维码直接报名 ↓↓↓